兴业投资：黄金头肩顶看空 关键支持1220

　　国际现货黄金上周短暂上探1262.60后快速回落，尽管最后一个交易日小幅反弹，但当周仍录得跌幅，结束前两周的反弹态势，而从形态上看，长期上涨后在潜在头肩顶左肩高点附近受阻回落，走势偏空，但下行空间或需要下破颈线才能确认。

　　经历过年初的恐慌后，全球金融市场情绪算不上已经恢复，但已经相对平静了，尤其是在以欧央行为首的主要央行大力宽松的政策支持下不断受到提振。上周新加坡金管局意外宣布坡元汇率政策区间斜率设为零，并表示2016年的经济扩张速度料将慢于此前预期，将全球宽松升级。市场为之振奋，打压了避险资产黄金。

　　不幸中的万幸是，美国方面因素并没有雪上加霜。相比美联储官员不痛不痒的相对鹰派，美国上周公布的经济数据全面不及预期，零售销售意外下滑，通胀不及预期，都不能让市场相信美联储将很快加息，所以美元的上涨并不具有可持续性，金价的回落可以说还没有伤到筋骨。

　　然而，除了内部因素外，美国以外的因素却可能成为美元继续上涨的动力，包括多哈会议后原油多头的失望情绪可能拖累商品货币，欧央行利率决议一旦释放更加宽松的信号，美元头号对手货币确认反转下行将有望间接推动美元走高。也就是说，黄金价格跌势尚且可控只是暂时的，威胁随时存在。处于十字路口的美元，一旦选择了新方向，对金价后期走势也将是致命的。

　　从投资需求来看，现货金ETF持仓量的升势从年初持续到3月，但在过去数周基本持平，显示黄金需求增速减缓。不过，在黄金价格走出1974年来最强一季度后，期权市场开始在看涨方向投入更多押注筹码，彭博分析指出，这是自2009年6月来"看涨期权更贵"这一现象持续时间达到最长，而当时金价开启了一轮从900美元/盎司涨到1900美元/盎司的狂暴行情。在对本周黄金走势的判断中，散户依旧看多，但力度有所减弱，而分析师大多数看空本周黄金走势，多空分歧可能导致黄金本周价格走势相当动荡。

　　技术上看，有人认为4月低点1208附近是黄金关键分水岭，不过从形态上看，日图似乎正在构筑一个头肩顶形态，肩部高点在1263附近水平，而颈线水平则位于1220一线，也就是说，有效下破了1220后，金价就可能已经打开了进一步下行的空间，按照形态的理论目标，下行的空间多大60美元。周图上看，金价仍维持在高位震荡，上行动不足，但也没有向下突破，暂时还是整理态势，多空都有机会略偏弱势，需要把握节奏。本周关注支持1220/1208/1190，阻力关注1240/1263/1270.

　　2016-04-18