英脱欧开启资产避险模式 资金疯狂涌入国债
近段时间，英国脱欧成为全球资本市场最重要的关键词，脱欧与否主导者全球各类资产价格的表现，也影响着市场投资者的交易决策。
英国“脱欧”全球资本市场开启避险模式
从脱欧公投结果公布后一周的时间看，英镑与欧元大幅下跌，美元、日元以及黄金等避险资产快速上涨。英国“脱欧”公投当天直接推动芝商所COMEX黄金期?最多涨8.4％，创出2008年以来最大涨幅（如下图所示）。这从一个侧面反映出英国“脱欧”带来的全球恐慌情绪，造成资本避险情绪大幅升温。
据彭博社上周五(7月1日)公布的最新调查显示，黄金交易员及分析师看多下周金价走势，为四周以来第三次。根据7月4日发布的每日交易所交易基金（ETF）报告，7月1日当天，黄金场内交易产品（ETP）的资金流入史无前例地达到2.63亿美元，为此类产品成立以来的最大规模。上一次人们如此疯抢黄金衍生品的时候，美联储刚刚在08年末推出QE。
有市场人士表示，英国公投的结果在短期主要体现在这个消息对全球金融市场的传导作用与影响上，从短期看，市场因为这个“黑天鹅事件”产生了恐慌，引发了超卖和超买。为了规避风险，全球避险资金纷纷抛售英镑，购买美元、日元、瑞士瑞郎这三种货币以及黄金资产。
芝商所高级经济学家 Erik Norland对于英国脱欧是否利好黄金的问题，他认为，前夜显然是利好，但超过每盎司1,300美元持有黄金未必明智，因为这使得多个采矿活动再次可以获得丰厚收益，可能刺激今年和明年的供应，最终压低金属价格。此外，美国利率预期的任何反弹可能大幅利空黄金。另一方面，对欧盟分裂的担心可能迫使欧洲央行进一步实施负利率。这将有利于黄金。但如果欧洲央行回避负利率，那么黄金的涨势可能结束，利润将随之受挫。
他表示，下一步我们需要冷静。基于期权市场的观察，多数资产的波动性可能已经渡过峰值。然而，“脱欧”投票留下了巨大的不确定性，包括英国、欧盟及其双边关系的未来。“脱欧”阵营的胜出可能导致外汇及股票市场的波动性相比“留欧”选择出现结构性地上调。
资金疯狂涌入国债 全球国债收益率争相刷新低位
即便公投结果公布后一周，似乎恐慌渐退，欧美股市恢复上涨，同为避险资产的美国国债也受到市场的追捧。上周五早盘，美国国债收益率跌至历史新低位：3个月期与10年期国债收益率差从年初的2.1个百分点缩窄至1.15个百分点,2年期与10年期国债收益率差也从年初的1.2个百分点收窄至0.85个百分点。这一信号预示着恐慌和恐惧。
德银分析师Dominic Konstam称，美债收益率曲线趋平“是件麻烦事”，从历史上来看，收益率曲线通常过度趋平甚至倒挂通常出现在美国衰退之前，经济下滑的几率也有所上升。
市场数据显示，美国30年期国债收益率一度下跌至前所未见的2.1873%；10年期国债收益率一度下探至1.3784%。全球债市收益率低迷，有投资者认为英国脱欧有碍美联储今年加息，更意味着未来几年全球低迷的经济增长和债市低收益率将成为常态。此外，受英国脱欧的影响，日本已有超过80%的国债收益率跌至负值。
